楼市调控或引发资金挤出效应 业内人士建议四季度操作宜“稳健为上，业绩为王”

四季度宜布局绩优股。本报采集

在刚刚过去的这个国庆长假，广州、深圳等21个城市房地产调控政策接踵而至，欲为楼市降温。那么问题来了，如果本轮地产调控确实在短期见效，是否会导致房市资金回流股市呢？乐观的投资者开始推测房市资金将流入股市。但是业内人士认为，股市能否吸引到房市资金，最终取决于股市自身的赚钱效应，而不能期望房市的资金挤出效应。

房市资金流入股市有条件

一直以来，房地产市场与A股市场在一定程度上有“跷跷板效应”。投资者普遍关注如此多城市重启限购是否可以真的使房价下跌？而房价如果下跌是否又会倒逼资金回流股市？

国金证券首席策略分析师李立峰表示，国庆期间多地提高首付比例、限制贷款的措施应该会比较有效，相当于给楼市去杠杆。不排除资金回流股市。

但部分机构亦指出，流入股市的资金量以及对股市的提振程度，则持谨慎态度。广发证券表示，未来可能导致房市资金流入股市的条件是：行政调控导致房价出现短周期下跌，且货币政策维持或者进一步宽松。从历史经验看，还需视货币政策情况，宽松周期下对股市有利，但在货币紧缩周期下，房价下跌并不能促使资金回流股市。从10月6日央行行长周小川在G20财长和央行行长会议上的讲话分析，接下来要看到货币政策进一步宽松的可能性较低。

节后A股行情或可期

国庆节前A股持续低迷，成交量屡屡出现“地量”，和楼市汹涌而至的资金相比，A股投资者观望态度浓厚。不过，十一长假期间，外围股市涨多跌少，普遍向好，给A股的投资者吃下一颗定心丸。

有分析认为，炒楼热钱转投股市成为可能，如果楼市资金寻找新的领域，必然使得股市受益。下半年在流动性充足的背景下，股市底部抬高将是股市的基本特征。无论如何，在流动性充足的背景下，在资金还没有脱虚入实的前提下，利率保持在低位的格局不会改变。这对于支撑股市的估值水平是有利的。

联讯证券国家理财规划师吴新婷认为，在楼市频调之下，股市或许会面临机会，但不会太大，原因在于：首先，无风险利率进一步下行空间有限；其次，趋严的监管环境下，股市资金加杠杆难度变高；第三，地产交易冷却后，投资类资金短期难以从房市撤出；第四，分流房市资金的不仅只有股市，其他资产竞争力也不弱。她还认为，国庆节后A股有望开门红，预计股市要小涨一波行情了，年底冲刺3100~3200点。

四季度可关注绩优股

据Wind数据统计，今年前三季度约有5%的个股创出了2015年6月以来新高。这表明在指数低位震荡的大环境下，个股的结构性行情仍然非常可期。这些表现较好的个股共同点是符合价值投资的标准：业绩优良、成长性强。

2016年的投资进入最后一季，公募基金也正在积极布局。受访的基金经理表示，四季度A股市场或将维持存量博弈的状态，短期内难现趋势性机会，四季度行情以结构性机会为主，重点关注有业绩支撑的确定性资产。

吴新婷建议，四季度操作上宜“稳健为上，业绩为王”。就目前来看，节后股市有望迎来全年中又一次较好的买入机会。如果是系统性的机会，那么蓝筹股自然应受到关注，例如在大盘向好的背景下，节后首选中长线防御类行业医药和券商。其中医药细分领域关注防癌、医药商业、中药配方颗粒等，券商选择考虑11月下旬的深港通概念股等。

中短期重点把握三条主线：一是具有业绩支撑而相对具有安全边际行业板块，重点关注医药、券商、深港通概念股等；二是具有稳增长与供给侧改革双重催化的国企改革、低估值核电、煤炭、钢铁等；三是具有行业技术变革与政策催化的主题性板块，重点关注PPP、百亿蓝海的机器视觉、人脸识别、智能控制、人工智能等成长股。

本报记者余雪芹

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