A股风格转换 “小而美”领涨市场

【深圳商报/读创讯】（记者 陈燕青）根据同花顺统计，截至本周一收盘，节后两市共有3438只个股上涨，占比81.8%，其中涨幅超过10%的个股有1382家；下跌个股仅724只，占比17.2%。从领跌个股来看，基本上为机构重仓抱团的大消费和新能源个股，这些个股普遍静态市盈率较高；而领涨的个股则为超跌的中小盘个股和有色、地产等周期股。

有趣的现象在于，去年以来美国总共经历了3次疫情爆发期，分别是去年3-4月、去年6-7月、去年底至今年初；A股的机构抱团股也经历过3次暴涨期，分别是去年4月、去年6-7月、去年底至今年初，时间上基本吻合。更巧的是，美国疫情的拐点也基本对应着A股抱团股的拐点，比如去年7月底和今年2月初。

美债收益率的上升是否会对A股市场风格产生影响？核心资产大跌意味着什么？未来市场的机会主要在哪里？

对此，长城基金权益投资部基金经理廖瀚博指出，“从投资策略来看，过去一年依靠赛道、依靠核心资产来实现估值扩张的躺赢策略失效，未来投资策略将更加多元化，预期回报率水平较去年将有明显下降。今年投资应该更加耐心，以业绩增长消化估值，以时间换空间，在估值难以扩张的背景下，业绩增长将是驱动股价上涨的唯一因素。”

对于最近两年走势疲弱的中小盘股，开源证券中小盘分析师任浪指出，虽然注册制改革IPO大扩容的背景下，中小市值公司数量将进一步提升，但是在业绩改善、并购风险释放以及再融资通道打开的背景下，中小市值公司存在显著的结构性机会。疫苗推出后全球经济开始复苏，中国经济已提前从疫情中走出，中小市值公司业绩增速相对龙头公司已明显改善。

任浪表示，在目前市场风险偏好降低的背景下，短期我们看好低估值隐形冠军的估值修复，中长期看好破圈型“小而美”的持续成长性，长期看好成长型“小而美”龙头由中小市值成长为大龙头。

对于抱团股的调整，太平洋证券投顾赵欢分析称，包括茅台在内的多数龙头股估值已处于高位，调整属于正常情况。从中长期看，抱团股在调整完毕之后，依然会是市场主力军，毕竟抱团股大多是行业龙头股。

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