后疫情时代 低估值顺周期板块受青睐

西江日报记者 严炯明

随着上市公司和公募基金2020年三季度报披露完毕，机构投资者持仓情况也向公众呈现。目前，机构投资者A股配置普遍转向低估值顺周期板块，集中持股、抱团取暖趋势明显。那么，普通投资者又能从中挖掘出未来什么的投资思路？日前，记者找到证券人士为市民剖析近期A股行情。

“相关的分析都是根据当下行情，展望今年第四季度和明年年初的A股行情。”中国银河证券肇庆星湖大道营业部理财总监卢德华表示。回顾今年前三季度的市场表现，疫情导致一季度上市公司盈利增速大幅回落、A股重挫；随着国内疫情受到控制，经济数据向好，大盘在二季度触底回升；三季度，海外疫情反复，外资持续离场，前期的重仓高估值板块开始松动。“国际货币基金组织、国家统计局多个机构对中国今年经济复苏十分看好。国际货币基金组织还称中国是今年唯一正增长国家。”卢德华说。在这样大背景下，金融（非银、银行）、周期板块获得经济复苏强有力支持，因此都是他的主推。

目前，国家对资肇庆市场的改革力度大，科创板也带动二级市场活跃度，两者形成合力，推动金融板块逐步修复估值。

周期（有色、汽车、钢铁、煤炭）板块的低估值是一个突出的优势。今年前三季度，创业板和科创板明显跑赢其他指数，周期板块在系列数据支撑下三季度后进入估值的修复期。汽车板块就是其中之一，在一系列新能源车政策支持下，外加汽车销售数据亮眼，也推动如上汽集团、比亚迪等汽车股票上涨。

近期，铜、铝、黄金等大宗商品价格持续攀升，间接带动了股票市场的向好。“大宗商品价格攀升除了是经济复苏，还有一个重要原因是美元走弱刺激了商品价格。”卢德华说。大宗商品价格上涨带动了像紫金矿业、洛阳钼业等有色金属企业的盈利，从而推动相关企业的股票向好。

不过，卢德华认为部分周期板块会在短期内有震荡调整，而科技板块仍会是未来5到10年的主题。“但是，我不太建议现阶段介入科技板块。”他说。普通投资者可以关注行业、ETF指数基金，通过分批定投的方式参投相关看好行业，且能降低投入成本。

A股市场的增量资金主要由险资、北上资金、两融（融资融券）以及新发公募资金等。社保基金在三季度就明显增加了地产、非银金融、有色等周期股，以及化工、机械设备等板块，与此同时减持了科技等前期涨幅较大的板块。险资则逆势增持银行股。北上资金2020年一季度和二季度青睐医药生物，三季度则主要净流入化工和电气设备行业。卢德华提醒，相关资金信息公布存在一定滞后性，投资者可以通过这些资金关注到市场的大方向，但切勿盲目跟风。

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