期股形 势 短期有望回补上方缺口 期股 势

清明小长假期间，外围市场再次大幅波动，影响市场的因素主要还是有关中美贸易摩擦的消息。不过，这些消息一旦被市场消化，行情应该回到其自身运行的轨道中。

当前，国内A股市场的运行特征仍然是调整探明年内底部为主，年初以来的下跌幅度仍然保持在17.10%的波幅。进入4月后，中美贸易摩擦的消息并未对市场走势产生更为恐慌性的影响。可见，目前沪指对利空消息的化解能力较强。

如果短期利空出尽，沪指能够在3000点上方止跌，相信月内会出现一波反弹，而且有望回补上月23日形成的下跳缺口。这个缺口宽度是2005年8月25日以来最大，对其回补有较强的暗示作用。一旦这个缺口被回补，短期均线系统将得到收复，并有进一步反弹的机会。

两年来，沪指运行的形态显示目前所处的区域是属于区间振荡的底部区域，尽管指数不代表个股走势，但市场的系统性价值仍然不可忽视。从风险的角度来说，此时的系统性风险应该处在相对低水平状态，这意味着未来的系统性收益水平会提升。长线而言，熊市末期低位吸纳，在下一个牛市中逢高了结，比牛市过程中入市的风险低收益更高，至少不会轻易成为严重的套牢一族。

股市盈利的机会总是在熊市中孕育，在牛市中壮大，在狂热中消失。当前市场的性质，正是5178点熊市以来孕育盈利机会的又一阶段，尽管本栏不能确切肯定熊市已经结束，但这次熊市周期中的形态与2009年3478点之后的那波熊市有很大区别。

从2009年至2013年的4年时间中，沪指每年都创下新低且没有新高，而这次熊市从2016年以来却正好相反，一直没有新低有新高。可见，这次熊市暴跌过后，市场一直处在横向振荡偏强的状态。因此，本栏认为在过去两年间，沪指实际上在构筑着一个更大上升空间的启动平台。随着短期利空消息淡化或出尽，反弹行情有望再次出现。首先，回补上方缺口是看好后市的重要一环。

（赵穗川）