立华股份：一体化农业龙头企业发展前景广阔

作为江苏省农业产业化经营重点龙头企业、国家级农业标准化示范区，立华股份（300761.SZ）是一家集科研、生产、贸易于一身，以优质草鸡养殖为主导产业的一体化农业企业。

公司所处的畜禽养殖行业受国家产业政策支持，发展前景广阔；公司在畜禽养殖行业经过近20年的发展，有稳定的合作农户、供应商、客户，市场口碑好，抗风险能力强，具有较为突出的竞争优势。

在黄羽鸡养殖方面，作为国内第二大黄羽鸡企业，2015-2017年，公司黄羽鸡销售量分别为1.93亿只、2.32亿只、2.55亿只，占全国商品代黄羽鸡销售量的 5.17%、5.93%、6.91%。公司在黄羽鸡养殖方面已经积累了丰富的行业经验，已经建立了包括饲料生产、祖代父母代育种、苗鸡孵化、疫病防治及技术研发等在内的一体化产业链体系，并计划进一步向下游屠宰加工环节进行延伸。

相对于仅覆盖单一或部分生产环节的畜禽养殖企业，公司的全产业链一体化经营模式有利于增强公司应对市场波动与风险的能力。同时，全产业链一体化经营模式有利于增强公司异地扩张能力。另外，全产业链一体化经营模式有助于公司搭建食品安全可追溯管理体系， 有利于公司产品质量与成本控制，从而提高产品竞争力。

公司针对不同业务，在传统的“公司+农户”模式的基础上，进一步创新合作养殖模式，其中黄羽鸡业务采取“公司+合作社+农户”的合作养殖模式。公司通过农户结算管理等机制，保证了农户能够获得与其养殖能力、劳动投入相匹配的养殖收入，同时有效地激发了合作农户的养殖积极性与责任心，并保证了合作双方切实关注产品质量。

在生猪养殖领域，立华股份2011年以来积极发展生猪养殖业务，目前已经在宿迁立华、连云港立华形成了一定的自繁自养规模，并与中粮等大型屠宰企业建立了紧密的业务合作关系。

与黄羽鸡养殖业务一样，公司在生猪养殖业务上也基本覆盖了祖代父母代种猪养殖、商品代繁育、饲料生产等产业链，因此拥有纵向一体化经营优势。

公司的生猪业务采取了“公司+基地+农户”的合作养殖模式。这种养殖模式既保证了农户合作养殖的积极性与责任心，又充分降低了农户合作养殖过程中的道德风险，最终达到公司与农户的共赢。

2015-2017年，公司收入分别为44.09亿元、51.95亿元、59.32亿元，净利润分别为4.38亿元、5.22亿元、7.91亿元，三年中营业收入和净利润的复合增长率分别为15.99%和34.38%。2017年公司综合毛利率18.72%、净利率13.33%。公司业务持续发展的同时，还带动了合作农户的脱贫致富，创造了良好的社会效益。

据悉，本次募集资金项目完成后，将进一步扩大公司主营业务的规模，增强公司盈利能力，提高公司的核心竞争能力，从而为股东创造更大的价值。

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