科创板首批3家企业全过会 下周还有6家企业上会，分析称过会率或达100%

□本版撰文 信息时报记者 陈雅菲

昨日，科创板审核大门正式打开，首批前赴赶考的3家上会企业集体通过。下周，还有2批共6家企业候场上会，有分析师预测，前期的上会企业过会率不排除达到100%。随着科创板上市时间渐行渐近，A股市场相关影子股也备受投资者关注，但有分析师指出，影子股参与科创板的程度、投资收益存在不确定性，投资者需理性对待。

首批登陆科创板企业敲定

昨日，上交所科创板上市委审议工作正式启动，首批3家企业微芯生物、安集科技和天准科技同时上会，昨日晚间，上交所发布会告，三家企业集体获得通过。这意味着，它们将成为首批登陆科创板的企业。

首批过会的3家企业，注册地分别为广东、上海、江苏，规模较小是三者的共性。wind数据显示，在申报科创板的117家公司中，天准科技2018年的营业收入在申报科创板的企业中位列第53名，安集科技、微芯生物两公司2018年的营业收入则分别位列申报企业的第96名和113名。

从排队时间上看，在首批过会的3家企业中，天准科技排队时间最短，从上市申请到过会共用了55天的时间；从研发投入来看，微芯生物的研发投入占营收的比率最高，2018年占比达55.85%。

其中，微芯生物是一家广东企业，成立于2001年，主营业务是自主研发的原创新药，包括肿瘤、代谢疾病和免疫性疾病三大治疗领域。此次预计融资8.04亿元，拟投向创新药研发中心和区域总部项目、创新药生产基地项目、营销网络建设项目、创新药研发项目等。从经营情况来看，公司营收和净利润均稳步增长，2018年，微芯生物实现营业收入1.47亿元，归母净利润3127.62万元。而天准科技主要以机器视觉技术为核心，产品为工业视觉装备为主，2018年公司营业收入为5.08亿元；安集科技主营业务则为半导体材料的研发和产业化，包括化学机械抛光液和光刻胶去除剂，2018年公司营业收入为2.48亿元。

上会节奏正在加快

随着科创板上市时间渐行渐近，上会节奏正在加快。除了昨日上会的3家企业，还有6家企业正“跑步”进场，包括在6月11日上会的福光股份、华兴源创、睿创微纳三家企业；6月13日上会的澜起科技、天义上佳、杭可科技3家企业。在上述企业中，主要集中在计算机与通信电子设备制造业、专用设备制造业。

中国市场学会金融学术委员、东北证券研究总监付立春说：“规模较小的企业，它的业务比较清晰，整个问询和回答的效率比较高，进而顺利地进入到注册这个环节，而且注册的进程比法定的程序可能会更快、更有效率。预计前期的上会企业的过会率会非常高，不排除100%过会的可能。”

与此同时，在企业上会之际，企业申报的脚步也没停下。在6月3日当天，上交所除了公布第三批上会企业名单，还披露了受理4家企业的科创板上市申请，包括洁特生物、兴欣新材、德林海和普元信息。其中洁特生物为广州企业，成立于2001年4月，主要业务是生物实验室耗材的研发、生产和销售，2018年实现营业收入2.07亿元。

记者注意到，从5月份开始，上交所新增受理企业的速度明显放缓，整个5月仅新增受理15家企业，但已受理企业的问询回复则正进入快速推进期。截至目前，科创板已受理企业达117家，其中处于“已受理”状态的有17家，处于“已问询”状态的有99家。

影子股受益 但需理性对待

随着首批企业过会，虽然过会与上市仍有一定的距离，相关影子股备受投资者关注。根据公开资料梳理发现，本周的3家上会企业和6家排队上会的相关影子股共有23只，年内平均上涨超30%，而其余科创板拟上市企业影子股也有不同程度的上涨。

具体来看，微芯生物的影子股有江苏国信、华立股份、搜于特；天淮科技的影子股有东吴证券、誉衡药业；安集科技的影子股有张江高科、中兴通讯、新易盛等；睿创微纳的影子股有康缘药业、宏达股份、四川成渝等。

从股价走势来看，宏达股份、誉衡药业、搜于特、华西股份与中兴通讯今年以来股价上涨超50%，东吴证券、康缘药业与张江高科等6股年内涨幅超过30%，23只影子股的平均涨幅超30%；从业绩表现来看，23只影子股今年一季度全部实现盈利，其中华西股份、新易盛与东吴证券等7家公司净利润同比增幅翻倍。

尽管不少影子股都取得了不俗的收益，但付立春提醒，投资者要对科创板影子股保持一个理性的态度。他说：“科创板企业在A股的相关影子股涨三成，并没有因为是影子股而暴涨，这也是市场相对理性的一个状态。毕竟科创板还没有完全落地，相关投资收益并没有完全确认，所谓的影子股参与科创板的程度、投资收益到底能兑现多少、投资的期限等等，都存在着不确定性。”

而对于科创板上市后的投资，前海开源首席经济学家杨德龙建议，投资者投资科创板要注重风险控制，应该进行总量控制，同时进行分散式投资。投资者投资科创板股票和科创板基金的总资金量不要超过个人可投资资金的20%。

或带动A股同类企业估值回归

除了影子股投资方式外，华创证券策略研究团队表示，科创类企业的一级市场估值均远高于A股同类公司水平，传统估值体系下巨大的估值差异或带动A股中相关同类科技公司估值提升。预计科创板初创期承接的高估值科创企业提振市场估值之后，估值差异也会逐渐回归正常水平。

华创证券还表示，结合当前市场环境，风险偏好和流动性驱动的成长股估值重塑或是2019年市场最核心的主线之一。代表A股质优成长股精华的创业板50有望在与科创板估值同向收敛过程中迎来估值系统性回升。不过，创业板50为代表的质优成长龙头的估值收敛最终是通过同涨还是同跌完成，要由当时市场整体环境与科创板本身的制度特点定。

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