破除乘用车消费障碍，打出促汽车消费组合拳

发改委发布《推动重点消费品更新升级畅通资源循环利用实施方案（2019~2020 年）》，核心在于要求破除乘用车消费障碍，严禁各地出台新的汽车限购规定。

供给与需求导向结合，促进汽车消费。近期汽车消费相关细则相继出台：（1）从广东省率先增加牌照供应，预计未来将有其他地区将跟进放开，各限购城市增加 50%的牌照供应将有效拉动 1.5%的销量增速；（2）不再增加限购城市，进一步破除消费障碍，汽车消费从限制购买转向引导使用，体现了对拥堵城市逐步放开汽车限购的规划思路；（3）多家厂商提供汽车下乡补贴促进汽车消费，预计未来将有更多车企跟进。自掏腰包补贴或将加速落后企业淘汰。

鼓励新能源汽车决心不变。国务院要求各地不得对新能源汽车限购，同时赋予新能源汽车不限行的路权，鼓励新能源汽车停车优惠等。我们认为近期乘用车市场国五车打折出售，短期对新能源汽车消费构成部分冲击。随着切换结束，新能源汽车消费将恢复常态化。

投资建议：建议超配乘用车，整车重点推荐长城汽车、广汽集团，零部件星宇股份、银轮股份、新泉股份。太平洋汽车战略推荐长城汽车。长城汽车在销量方面，逆势上行，市占率稳步提升。在单车盈利方面，以实现企稳回升，未来受益于汽车消费回暖，单车盈利有望持续改善！在新能源汽车方面，欧拉上市后销量逐步爬坡，已成为 6万~10 万价格区间的 Top3 畅销车型，填补长城在新能源领域的空白，并有望贡献正收益。

风险提示：乘用车销量不及预期；新车销量低迷。

太平洋证券 白宇 刘文婷

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