私募基金掌舵人解读：A股下半年哪些板块值得关注？

文/图羊城晚报记者莫谨榕实习生孔乐怡

7月上旬，A股市场放量上涨，沪指一度站上了3400点高点，沪深两市交易额连续多日突破万亿大关。但7月中旬以来，三大股指出现震荡下跌，市场的短线情绪表现恐慌。下半年A股的走势会如何？投资者可以重点关注的板块有哪些？本期“大咖说·财明白”栏目邀请了私募基金广东奶酪投资基金股份有限公司董事长庄宏东，共同探讨A股下半年的重点板块与行情走势。

成交量连续大增为哪般？

羊城晚报：7月上旬A股连续大涨，成交量大增，其原因是什么？

庄宏东：原因可以从两方面来理解，一是流动性的改善。首先管理层对降准做了许多工作，从M2的角度来理解，4月份的广义货币供应量，即M2增速为11%，创2017年以来的新高。二是因为投资者情绪提升，得益于疫情防控成效初显，实体经济恢复进程良好，市场前期的避险情绪逐渐得到缓解，投资者被压抑的情绪遇到积极行情时集中释放，所以进一步推动了市场的上涨。

羊城晚报：下半年A股还会延续强势行情吗？

庄宏东：我认为，A股中长期偏乐观，短期内是否会回调主要是市场行为。中长期来看，今年企业业绩和实体经济可能表现相对差一点，但明后年的积极因素会比较多。国内外经济数据没有出现断崖式下滑，下滑程度在可以理解的范围内。

我个人建议，投资者不要以市场走势作为入市时机的判断指标，尤其避免在市场高位非理性购买，盲目跟风进场。还是应该以个股基本面出发，选择内在价值不断增长、安全边际大的企业，养成长期跟踪和持有的良好投资习惯。

券商股还会再涨吗？

羊城晚报：前期券商股强势上涨的原因是什么？

庄宏东：我认为，市场情绪再加上政策红利和业绩支撑，是近期券商估值修复行情的主要原因。但券商股周期属性比较强，而且由于券商业务的特殊性，一旦启动后，往往伴随着自强化交易量放大带来经纪两融等业务迅速发展，进一步提升业绩拉动估值。

在这种背景下，我们反而看好银行的机会。受到疫情影响，上半年市场对银行的盈利能力比较谨慎，对其不良资产和未来盈利能力会有一点担心，再加上贷款利率整体下行，银行板块对于市场的反应较大，但只要经济总量、货币总量在涨，那银行的体量也会跟着一直增长。银行目前的估值比较合理，分红比较稳定，具有攻守兼备的特性。

羊城晚报：除了券商股和银行股外，您如何看待保险股的行情？

庄宏东：我是长期看好保险的。我认为，受益于居民收入的增长，行业也会迎来长期上升区间。上半年由于疫情，寿险开门红、代理人的扩张、代理的业务开展都受到一定程度的影响，但疫情对保险行业的影响是短期的。随着疫情及时得到控制，代理人扩张和业务开展都会恢复，相关公司的税费和内涵价值也会稳定增长。特别是疫情提升了居民的保险意识，一定程度上促进了健康险的销售和开发，有利于行业往保障型的方向去发展。

下半年看好哪些板块？

羊城晚报：您认为，接下来投资者应重点关注哪些板块？

庄宏东：我认为，部分企业、行业的价格已经较为充分地反映了他的内在价值。疫情对各行各业都有一定的冲击力，但影响的范围和深度肯定不一样。A股是反映实体经济的晴雨表，很多前期涨幅比较大公司，例如说白酒、医药板块，整体来看估值比较高，是否会继续上涨取决于市场行为。

对于机构投资者来说，这两个板块的安全边际不太大。从安全边际的角度与实体经济的数据出发，我认为在下半年里，家电行业，特别是白电中的空调，这个行业值得去挖掘。从1月到5月，空调的销售数据的同比下降了22%，但5月份单月数据基本没有下滑。

所以我们认为，空调行业正处于历史中枢和中枢偏低的估值状态，确定性比较大，长期来看是值得深耕的一个板块。

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