养老目标基金本周正式入市 养老本钱能靠它吗？

受A股大环境持续震荡的影响，今年来基金市场的日子也同样不好过。不过与此同时，各大基金公司正在积极布局新热点吸引投资者关注。记者获悉，本周二华夏养老目标日期2040三年持有期混合型基金中基金（FOF）正式上市发售。这是14家基金公司申报的养老目标基金获得证监会发行批文后，首只发售的养老目标基金。与一般基金相比，养老目标基金到底能否帮助投资者圆养老梦？

记者梁展宏

市场动态

首只养老目标

基金本周正式面世锁定期间三年

今年3月初，证监会出台《养老目标证券投资基金指引(试行)》，标志着养老目标基金政策准备工作基本完成，各基金公司开始紧锣密鼓上报发行材料。8月6日，14只养老目标基金获得证监会允许发行批文。

记者留意到，上述华夏基金发布公告称，华夏养老目标日期2040三年持有期混合型基金中基金（FOF）已于8月28日（本周二）起发售，发行期是三个月，投资者可通过华夏基金直销平台和华夏财富认购。据悉，这是14家基金公司申报的养老目标基金获得证监会发行批文后，首只发售的养老目标基金。

记者从该基金的发行条款中看到，该基金成立后每个工作日将开放申购，对于每一笔认、申购，投资者持有期限不短于三年。事实上，记者查询早前一些相关规定发现，养老目标基金定期开放的封闭期或投资人最短持有期限应当不短于1年。从已获批产品来看，养老目标基金定期开放的封闭运作期或投资人最短持有期限为1年，更多为3年或5年。

记者观察

养老基金产品：类型和管理方式各分两种

对于基金销售机构来说，养老目标基金的销售是一个全新的挑战。而且与一般常见的开放式基金相比，本次监管部门对养老基金的类型和管理方式均作出了明确的细分。

首先，在基金类型方面，养老目标基金采用的投资策略分为两种：目标日期策略、目标风险策略。前者以固定的日期为标志，后者以约定了风险为特征。据记者统计，首批14只养老目标基金产品中，有9只目标日期策略型基金，在基金名称中均有“养老目标日期”字样；5只是目标风险型基金。

银河证券中山营业部的相关分析人士告诉记者，一般来说，养老目标日期基金以投资者退休日期为目标，根据投资人不同生命阶段风险承受能力进行投资配置。这类基金假定投资者随着年龄增长，风险承受能力逐渐下降，因此会随着所设定目标日期的临近，逐步降低权益类资产（股票、股票基金、混合型基金等）的配置比例，增加非权益类资产的配置比例。简而言之，越接近目标日期，高风险产品仓位越低，低风险产品仓位上升。

至于目标风险基金最大的假设是投资人对自己养老金投资的需求清晰，明确自身风险偏好，且有一定的市场投资经验，愿意承担风险。

另外，在管理方式上，养老目标基金要定期开放和采用FOF投资。诺亚财富方面向记者介绍，这样的制度性设计可以使基金收益相对稳健。目前计划发行的养老目标基金追求养老资产的长期稳健增值，鼓励投资人长期持有，采用成熟的资产配置策略，合理控制投资组合波动风险。以本次发行的华安养老基金为例，该类基金以FOF形式运作，对各资产的投资比例设置了严格的规定。因此和大部分基金产品相比，养老目标基金的锁定机制要求对每个账户的单日申购量进行锁定，锁定期一年、三年或五年。在基金份额锁定期间，投资者不能赎回或转出。

简单而言，基金设立封闭期，有利于基金经理提升基金业绩。封闭期内，基金经理投资时可以将仓位调整到自己认为最合理的区间，不会因为投资人的申赎干扰基金经理的操作。

风险控制成主要卖点适合长线投资

对于养老目标基金的市场前景，本地资深证券行业人士黎文仕指出，这类定位为中长线的投资产品，其“养老”字面背后所挂钩的核心卖点就是风险控制。相比起早年发行的保本型基金，养老目标基金并不承诺保本，其投资重点更多的是通过大类资产配置捕捉机会、分散风险，获取长线平稳收益。这意味着，基金投资团队的操盘能力将至关重要。

另一方面，在投资门槛方面，目前相关规定对养老目标基金的销售管理严格，要求将养老目标基金销售给合适的投资人。

黎文仕提醒，投资前投资人需阅读各基金的约定条款，比如封闭期不同、投资策略的差异、潜在风险等。就目前养老目标基金的定位来看，预计这类产品的收益率波动幅度会较一般混合型、股票型基金要低很多，风险系数相对较低。因此更适合投资者通过定投或定投+一次性投入相结合的方式进行中长线投资。至于这类基金后续会否受到市场的追捧，黎文仕认为具体还要取决于其未来的收益表现而定。

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